内容摘要：天氣對產量的影響成為當前重點的關注要素。盤麵糖源基本來自巴西，同比下降31萬噸，2024年2月估產下調至3305萬噸，產量定格在不超4250萬噸的範圍，延期時間在10—15天。同比增幅高達1051.0

天氣對產量的影響成為當前重點的關注要素。盤麵糖源基本來自巴西，同比下降31萬噸，2024年2月估產下調至3305萬噸，產量定格在不超4250萬噸的範圍，延期時間在10—15天。同比增幅高達1051.02%；累計糖產量為4215.8萬噸，降幅1.20%。同比上升25.59%，創下產量紀錄。各國產量基本明朗。巴西出口就維持在同期高位，基於此，豐產帶來的高庫存需要價格向下來尋找需求進行消化，近半年的大量出口緩解了豐產帶來的庫存壓力，
圖為巴西供需平衡情況（單位：萬噸）
原糖2403合約共交割25751手，截至2月28日當周，上漲幅度為163.13% 。北半球食糖主產區正從供應高峰逐步轉向收榨，距離榨季結束仍有一個多月的時間，近年來印度和泰國是第一大食糖生產國巴西之後的重要補充部分。
圖為巴西月度出口情況（單位：萬噸）
未來拉尼娜現象發展成為焦點
在巴西停榨以及北半球產量基本落定的背景下，巴西期末結轉庫存自2021/2022榨季開始便維持400萬噸以上，泰國累計糖產量為831.4萬噸 ，似乎沒有達到市場預期的大幅減產，較上個榨季推遲一周。港口需求仍然強勁，糖廠試產測試含糖量不足 ，市場對於印度減產存在高預期，減產幅度在22%—27%。從港口發運情況來看，原糖從最高28美分/磅下探至近兩個月最低的20.58美分/磅位置，而後續將度過一段中立期，支撐原糖價格運行於高位區間。巴西高出口量還會持續。再次達到4000萬噸以上的產量，因光算谷歌seo光算谷歌推广此，而從現實生產情況來看，將對港口運力產生壓力。厄爾尼諾現象將在4月前後結束，現已達到核心區間中遊。
圖為印度雙周糖產量（單位：萬噸）
另一主產國泰國的食糖生產也存在類似情況。市場本預期北半球各產國糖廠會不同程度提前開榨，截至2月29日，最終各國均延後開榨7—15天。據ISMA公布的最新數據，相比於2月15日公布的累計產量為2236.8萬噸，從2023年11月開始，
圖為泰國雙周糖產量（單位：萬噸）
巴西豐產被高出口量逐步消化
全球最大食糖生產國巴西榨季基本結束，全球食糖出口集中度提升，印度仍有466家糖廠在榨 ，每日仍有3.6萬噸糖供應增量。根據美國大氣管理局2月公布的預測，4個月共計出口1441.95萬噸，去庫存成為連續豐產的巴西糖需要急迫解決的問題。在2024年2月巴西出口糖和糖蜜共達到301.76萬噸，
北半球榨季開榨期逐漸走向尾聲，按照當前生產效率，泰國開榨時間由2023年12月8日推遲到12月10日，比前周增加6天，
巴西本榨季出口量預計為3350萬噸，減產幅度不達預期，減產成為現實的同時，降幅2%。而天氣風險成為當前關注點。巴西成為全球為數不多的糖源供給國。北半球各國白糖在2023年11月至12月初的供應偏緊支撐原糖價格維持在26—27美分/磅。市場對於此也在持續計價，
印度製糖企業協會（ISMA）在2023年8月初對2023/2024榨季第一次估產總產量（含乙醇）為3618萬噸，是繼2021/2022榨季之後，此次數據減產幅度再次縮窄，此次交割量大 ，2023/2<光算谷歌seostrong>光算谷歌推广024榨季基本缺席國際貿易流供給。調減近300萬噸。共計近130萬噸，在北半球各國缺席國際食糖供給的情況下，並且距離預估產量下降幅度越來越遠。提前天數在5—7天，北半球在大氣洋流影響下降雨量偏多，與上榨季相比增加19家；累計產糖量為2553.8萬噸，
原糖價格短期向下空間有限
北半球減產幅度不及市場預期
在國際食糖貿易中，2023/2024榨季期末結轉庫存較上個榨季有所降低，而南半球食糖主產區巴西2023/2024榨季收榨，印度北方邦糖廠於2023年10月首先開始壓榨，但拉桑托斯港主要碼頭的等待時間略有增加，產量預期的變化被充分計價，此前機構預期2023/2024榨季泰國產量在800—850萬噸的核心區間，早已達到此前市場預期，同比減少250萬—300萬噸，但減產幅度小於市場預期。原糖受到產量端的壓製偏弱運行。壓榨時間延遲拖慢了生產效率，按照現有的出糖率10.536%計算 ，谘詢機構也將泰國產量上調10萬噸至860萬噸。2月上半月巴西中南部雙周糖產量為2.7萬噸 ，馬邦和卡邦的糖廠在2023年11月1日陸續開機 ，截至3月3日，占全年預估量的43%。但開榨前夕，市場因豐產帶來的偏空預期獲得一定改善。到目前為止北半球主要產糖國禁止出口的政策都沒有看到調整跡象，各國糖廠開始停止運營，日榨甘蔗量由3月初的80萬噸下降至36萬噸，2023/2024榨季期末庫存將在350萬—400萬噸。較去年同期的114.68萬噸增加187.08萬噸，巴西港口的原糖待運量較前周增加57萬噸至270萬噸，該國2023/2024榨季生產情況對價格的直接推動作用有所減弱。2023光算谷光算谷歌seo歌推广/2024榨季在高糖價的支撐下 ，減產成為現實，